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    【新湖财富-植信基金】基新闻资讯

      发布时间:2017-11-16 03:34

      近期定制基金发行呈现提速态势,机构委外资金回流公募基金的迹象明显。不过,从发行规模来看,以往单只机构定制基金首发规模动辄几十亿乃至上百亿的情况正悄然生变。

      统计显示,继海富通基金、中加基金、中银国际三家基金管理人旗下分别有定期开放发起式基金在周一进入首发后,今日长江乐盈定期开放债券型发起式基金也迎来首发。

      实际上自四季度以来,已有7只定期开放发起式基金进入首发。其中,11月1日至14日,短短10个交易日就有6只产品首发。除了上述4家基金管理人,安信基金、银华基金、国寿安保基金也有参与。

      此外,据证监会最新公布的基金募集申请核准进度显示,截至10月底,3.17新规后已有近百只定期开放发起式基金递交了募集申请,另有近40只基金选择将产品变更注册为定开发起式基金。

      事实上,从机构定制基金的成立情况来看,成立于5月23日的光大保德信尊盈半年定开债,是3·17新规之后首只变更注册的定开发起式基金。自此以后,据统计共成立了18只疑似委外定制发起式基金。其中,自5月以来的二季度成立了3只,三季度成立8只,四季度以来则成立7只。

      然而值得一提的是,与以往动辄几十亿乃至上百亿的首发规模相比,近期成立的产品首发规模普遍不大。比如四季度以来成立的泰康安悦纯债3个月、财通多策略福鑫的发行规模均在3亿~4亿左右,华夏基金旗下的华夏鼎瑞三个月、华夏鼎祥三个月和华夏鼎诺三个月的发行规模均为15亿左右,长信稳通三个月的发行规模为20亿左右,易方达恒益是四季度以来发行规模最大的疑似机构定制基金,首发规模80.1亿。而在二三季度,多数基金发行规模在30亿以上,比如8月成立的兴全兴泰和6月成立的中银丰实两只首发规模达百亿,此外,中银丰和、中银信享、南方兴利、国寿安保安吉纯债、富国聚利纯债等多数基金首发规模都在30亿以上。

      “今年以来,随来金融业去杠杆力度的持续加大,银行同业资产规模显著压缩。包括四大行在内的主流大行同业业务基本停止,有些银行即便没有完全停止,同业业务也在逐渐萎缩。在此背景下,机构定制不可能做得很大。”北京某基金公司固收部人士同时认为,机构资金的要求也很多,比如既要求收益,又要求低费用,基金管理人要满足机构的要求,势必要加大杠杆,但在当前欠佳的债券市场环境下,很多基金管理人能力和资源均有限,对于机构定制也不会来者不拒。

      今年以来,价值型基金呈现业绩和规模两旺的势头。部分价值型投资风格的团队的产品受到追捧,不少优秀的价值型基金业绩迭创新高。

      价值投资好像在A场突然灵光了,这是不少基金持有人的感受,也激发了相当数额的资金买入价值型股票和价值型基金,造就了一个又一个的销售爆款。

      首先,关注上市公司本身的经营情况和价值,从准确判断公司中长期经营状况中发掘投资机会,即“赚公司成长的钱”。

      最后,注重风险控制。对投资概率非常关注,注重在个人有优势的领域和范围内投资,通常回避胜率较低的短期高频操作,即“不熟不做”、“能力圈内投资”。

      这三点决定了价值投资者的买卖行为。独立于大众普遍情绪而执行的,其交易方向和市场整体相比是逆向的,往往是站在中长期角度考虑问题的。

      那么,在如今的市场环境下,出于对价值型基金短期业绩的认可而追逐申购价值型基金的做法,显然并不符合上述的任何一条。其一,这种申购行为显然是顺势的。其二,这种申购行为似乎也没有对价值投资本身的投资原理和业绩波动特征做太多了解。其三,这种申购行为显然是中短期行为。最后,这种申购行为还带有一定的情绪化和攀比的心理特征。

      对基金经理而言,他可能面临管理组合的现金流动方向和其投资意愿背道而驰的境地。而对基金持有人而言,如果不能对价值投资风格的年度收益和排名有一个正确的预期,那么投资者很可能在未来某个时段,面对“低于预期”的效果而采取“止损”行为,最终导致不佳的投资后果。